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kone平台注册 - 供应短缺将成为镍价波动的锚

 2020-01-04 15:32:44

kone平台注册 - 供应短缺将成为镍价波动的锚

kone平台注册,根据世界金属统计局(wbms)最近发布的数据,2019年1月至6月,全球镍市场经历了供应缺口,表观需求超过产量55,500吨。2018年短缺95,700吨。2019年1月至6月,全球镍产量为124.9万吨,比2018年同期增加10.6万吨。中国冶炼厂产量同比增长4.7万吨,而表观需求量同比增长7.9万吨。最近,我们看到镍价格相对大幅上涨。一方面,随着新能源汽车的发展,镍的长期需求值得期待。另一方面,我们还看到印度尼西亚今年和明年实施了一些新项目。目前,对未来镍市场的解释存在一些分歧和争议。

红土镍矿改变了镍的供需格局。

从来源上看,镍源可以分为两种:一种是硫化镍,但硫化镍在地球上相对稀少。根据美国地质调查局(usgs)的统计,2019年全球镍储量的大约60%将是红土镍矿和40%硫化镍矿。目前,硫化镍矿基本上是在20世纪80年代以前发现的。20世纪80年代后,几乎没有非常大的硫化镍矿石。硫化镍矿开采时间长,过去30年硫化镍矿新资源的勘探没有重大突破,留存储量大幅下降,这也导致镍以前一直处于非常稀缺的状态。后来,随着2010年后红土镍矿的开发利用,它以镍铁的形式出现在市场上,由镍铁生产不锈钢逐渐成为主导。

硫化镍矿可以形成精制镍,其中间体也可以生产硫酸镍。红土镍矿有两条途径:一是火法冶炼,直接生产镍铁;其次,湿法冶炼可以生产硫酸镍。然而,湿法冶金成本特别高。淡水河谷计划在未来几年与其合作伙伴一起投资50亿美元的镍项目,其中包括与日本住友金属公司联合投资25亿美元的电池级镍工厂项目。

图为中国粗不锈钢产量(单位:万吨)

从中国市场来看,80%以上的镍需求来自不锈钢。市场上的主流不锈钢要求含有8%的镍,镍是来自镍铁还是金属镍没有多大意义。但是,由于镍铁含铁,相当于免费送货,成本相对较低,所以镍铁中8%的镍将被尽可能多地填充,如果不填充,将使用电解镍进行补充。这个问题是当前市场形势的关键。镍铁生产的不锈钢主要是304不锈钢,镍占8%,铬占18%。优选保持铬的含量,然后是镍。因此,如果镍铁的品位相对较低,例如低于10%,在保证铬含量的条件下,无论如何匹配,都不能与8%匹配。然而,如果镍铁的品位提高到13%以上,那么整个过程不需要金属镍。目前,印度尼西亚青山三期工厂的镍矿品位已直接提高到13%,因此不需要额外的金属镍。然而,菲律宾镍矿的品位普遍较低,生产的镍铁通常为9%,因此需要金属镍。简而言之,印度尼西亚不锈钢取代了国内不锈钢,最终的实际效果是挤出了对金属镍的部分需求。

b需求增加,但供应没有显著增加。

目前,中国镍的总供应量约为10万吨。在中国的供给结构中,对外国的依赖非常高。我们唯一能生产的金属镍是金山、吉恩等企业。这些企业在中国有自己的一些矿山,但生产灵活性很小。虽然中国可以自己生产镍铁,但镍铁的大部分原料需要进口,而且大部分金属镍除了自产外还依赖进口,因此对外依存度高达75%以上,有些年份依存度更高。

2014年之前,中国主要从印度尼西亚进口镍矿,但在印度尼西亚于2014年禁止开采之后,中国只能增加从菲律宾进口的镍矿数量,菲律宾至今仍占中国镍矿进口的最大比例。

菲律宾有三个主要镍矿生产区,即三个巴里、巴拉望和苏里高,其中苏里高最大,占菲律宾总出货量的50%-60%。然而,苏里高的雨季与另外两个主要产区的雨季正好相反,因此中国从菲律宾的镍矿进口量从每年10月到明年4月持续下降,因此中国企业一般在8月和9月都有充足的储量。然而,中国企业在印尼的产能今年已大幅释放。数据显示,2019年1月至7月,在印尼建厂的中国企业中,高镍铁金属产量为188,800吨(实物146万吨)。

一年来,印度尼西亚的生产能力显著提高。印尼德龙镍产能预计在2018年从40,000吨增加到110,000吨,印尼青山从170,000吨增加到200,000-210,000吨,金川从非生产增加到25,000-30,000吨,其余增加的产能来自小ef工艺和bf工艺,包括ifishdeco等。进入2020年,印尼镍铁增量来自wedabay青山与甄氏合作项目、8套42,000千伏安和4套42,000千伏安青山与eramet合资项目,预计将带来约100,000吨镍增量。因此,今年中国从菲律宾进口的镍矿数量并没有像往年那样大幅度增长,但今年中国不锈钢粗钢产量持续增长,与去年1月至7月的总量相比,增幅高达10.52%。在这种情况下,中国的镍矿进口将在菲律宾雨季减少,而从印度尼西亚进口的镍铁将弥补镍矿缺口。换句话说,当镍的需求上升但供应没有上升时,存在明显的缺口预期。

供应短缺将成为镍价格波动的锚

2019年上半年,镍的价格相对处于底部,镍铁和镍矿的潜在利益在过去几个月里被隐藏了起来。现阶段,在消化了印尼禁止采矿的好消息后,我们重新分析了镍绝对值的影响因素。

第一个因素是镍市场的缺口仍然存在,短缺将继续存在。根据wbms发布的数据,2019年1月至6月,全球镍市场存在供应缺口,表观需求超过产量55,500吨。2018年短缺95,700吨。印度尼西亚政府在8月初宣布了最后几家公司的镍出口配额,在配额用尽之前不会批准新的配额。到今年7月底,在取消已经用完的配额后,剩余的有效配额为2045万湿吨。然而,根据一些矿山目前的运输能力,估计或不可能完成所有配额数量。根据蒂朗、苏拉威西雷资源、桑巴斯和其他地雷目前每月的平均装运量×12,最终实际装运量实际上无法达到剩余配额,这意味着不完整地雷将有配额。据估计,剩余配额实际可出口约1,201万湿吨,其中973万湿吨将于2019年8月至12月装运,2,366万湿吨将于2019年从印度尼西亚中高镍矿出口。

第二个因素是印度尼西亚的不锈钢将测试国内不锈钢行业。中国不锈钢行业是产能过剩的行业。在2013年的超额供应清单中,不锈钢产能受到一定程度的限制。未来,产能的增加主要是替代。总替代能力约为580万吨。印度尼西亚青山的产能将挤压不锈钢在中国市场的生存空间。然而,不锈钢产业可以转移。可以将300系列转换为400系列和200系列。转换400系列是非常可能的。400系列不含镍。然而,400系列的市场增长缓慢。如果大量400系列被转换,红海将形成。总的来说,中国不锈钢行业在未来几年可能会面临一个非常悲惨的局面。

就成本而言,印度尼西亚青山冷轧生产成本相对较低。不锈钢的成本包括两个方面:一是镍的成本,即镍铁;第二个方面是电。印度尼西亚只有两个条件。印度尼西亚有丰富的镍资源和大量的煤。在那里建自己的发电厂成本很低。菲律宾也有丰富的镍资源,但缺乏能源。接下来,中国的镍市场可能演变成印度尼西亚的不锈钢和中国的镍铁加不锈钢相互竞争。然而,没有必要悲观。镍产能释放率明显落后于产能增长率。实际生产能力的增长率也明显低于预期增长率。目前,现货镍铁市场的实际供应仍然紧张。10月份之后,一些不锈钢镍铁订单被锁定。因此,镍价格在底部相对稳定。

随着印度尼西亚对采矿的提前禁令生效,让我们看看它将对国内进口产生多大影响。据统计,2019年1月至7月,中国从印度尼西亚进口了约4295万吨镍矿,相当于64万吨金属(按镍含量平均1.5%计算),而中国不锈钢产量为3000万吨/年,折扣合同为240万吨(按镍含量平均8%计算)。换句话说,仅印度尼西亚对镍出口的禁令就将使中国对镍的需求减少四分之一,菲律宾即将到来的雨季将影响到菲律宾1/2的镍出口。据估计,2019年11月至2020年4月期间,将减少约1360万吨镍矿的进口,折扣合同为205000金属吨(按平均镍含量1.5%计算)。因此,中国总共三分之一的镍需求将受到影响。在这种背景下,镍供应的短缺将成为市场价格波动的锚。由于新政策定于2019年12月实施,预计未来三个月印尼镍矿企业抢占出口的效果将会加剧,但实际产量能否跟上需求的增长速度可能极难实现。展望未来,我们认为镍价确实已经触底。尽管历史上最高的镍价是48万元/吨,但当时的环境是有条件的。世界只能从硫化镍矿生产金属镍。但是红土镍矿技术在不断提高,所以镍价的绝对值在这种情况下不会太高,但是已经见底,未来可能会保持强劲的上涨势头。

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