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体育投注总冠军怎么投注 - 重启“逆周期因子” 保“7”还得靠它

 2020-01-09 17:54:04

体育投注总冠军怎么投注 - 重启“逆周期因子” 保“7”还得靠它

体育投注总冠军怎么投注,8月24日晚间,外汇市场自律机制秘书处发布公告称,近期受美元指数走强和贸易摩擦等因素影响,外汇市场出现了一些顺周期行为。基于自身对市场情况的判断,8月份以来人民币对美元汇率中间价报价行陆续主动调整了“逆周期系数”,以适度对冲贬值方向的顺周期情绪。

消息一出,人民币离岸市场上涨897个点,逆周期因子效果明显,短期内汇率破7的可能性消失殆尽,真如我们之前的文章《人民币:说不破“7”就不破“7”》中提到,尽管央行之前对人民币汇率的大幅下跌“按兵不动”,为的是给挑起贸易战的特朗普一个警示,但鉴于本币贬值总归是把双刃剑,央行也自会“见好就收”,短期内将不会容许“破7”。用央行参事盛松成的话说,7是一道“心理关口”,一旦跌破,后事难料。

那么,所谓的“逆周期因子”究竟是什么东西?它是如何影响汇率的?

自从汇改以后,人民币的中间价,也就是每天外汇交易中心的开盘价,是由各做市商,通俗讲就是银行和一些大的外汇买卖机构,每天根据央行给出的计算公式计算后提供报价给外汇交易中心,外汇交易中心根据各做市商报价加权平均后得出当天交易开盘价。 

加入逆周期因子之后,在新的定价公式下,人民币兑美元中间价=上日中间价+一篮子货币24小时汇率变化*调整系数+市场供求因素/逆周期系数。

逆周期因子本身是一个公式,包含一些因子,但是具体哪些指标并没有向市场明确,只有报价行知道。因此逆周期因子是无法直接计算的。2017年5月26日,中国外汇交易中心表示,中国央行考虑在人民币兑美元中间价报价模型中引入逆周期因子。 纳入逆周期调节因子,是指中间价会对顺周期波动进行反向操作,避免市场人云亦云的羊群效应。

为什么推出逆周期因子?

在引入“逆周期因子”之前,央行对于人民币汇率中间价的设定是“收盘价+篮子货币”的机制。按照这种机制,人民币汇率并不是由基本面决定——在宏观经济数据低迷时,汇率不能自发的贬值;在经济数据重新高涨的时候,汇率也难以自发的升值。

中国社会科学院世界经济与政治研究所肖立晟也表示,“收盘价+篮子货币”的主要问题在于,在引入篮子货币的那个时点,境内外汇市场没有出清,市场认为人民币汇率没有贬值到位,收盘价相对中间价有向下的贬值动能。另一方面,美国经济出现显著复苏迹象,市场预期未来美元指数升值概率较大,篮子货币对人民币汇率有贬值压力。

央行认为,这种机制下的外汇市场存在非理性交易,汇率价格没有真正反映基本面。对此,央行还提出了两种方案:其一,直接向浮动汇率过渡,人民币汇率先贬后升;其二,回到固定汇率,央行重新掌握中间价定价权。

在这种情况下,央行选择了后者,推出“逆周期因子”,实施稳定汇率的改革措施。通过这种方式,肖立晟表示,人民币的定价机制削弱了“收盘价”的影响、改变了“货币篮子”的影响,也让央行重新获得市场价格主导权。

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